央行推出新工具以保障债市稳定

央行于10月26日宣布，为了增强货币政策体系的有效性并管理宏观经济风险，决定设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），以维护债券市场的稳定。此前在2024年9月，人民银行与证监会已推出了两项支持资本市场的工具，并成功建立了中央银行向非银机构的流动性供应渠道。这一次，央行将类似的措施扩大到债券市场，并首次将理财子公司纳入受益机构。

据央行行长潘功胜透露，此工具旨在应对非银机构面临的流动性风险，在债市出现赎回与抛售的负循环时启用。该工具要求参与机构提供高等级抵押品，以避免价格扭曲及形成不当预期。

债市的非银大额赎回互换便利的推出，标志着央行在支持流动性方面手段的进一步丰富。在落实操作时，当资管机构遭遇流动性压力时，银行理财子公司、公募基金管理人可以向央行借入票据用于回购融资，进而购买遭赎回的符合条件的债券。 球友会官网

关于流动性支持工具的设立，央行在早前的行动中已有相关经验。2024年，央行与证监会设立的SFISF支持了证券、基金、保险公司以各类资产作为抵押换取高流动性资产，并规定所获资金用于资本市场投资，尤其是在股票领域。值得一提的是，SFISF并未涵盖理财子公司，而此次的债市工具则将其纳入其中。

根据华宝证券的报告，此次推行流动性支持工具具有重要现实意义。首先，随着居民资产向理财和基金产品转移，非银机构的系统重要性逐渐上升，这可能导致单个机构的流动性问题演变为更大规模的风险。其次，目前的流动传导路径尚不完善，新工具的推出有望使流动性更为直接地输送至非银机构，减轻对银行体系的依赖。