上市首年造假致市值骤降，科创板首例退市鲸落

10月28日，*ST卓然完成了它在科创板的第20个交易日，市值连续低于3亿元，按照规则触发了交易类退市条件，成为首个市值退市股。卓然股份于2021年9月6日首次在科创板上市，发行价为18.16元，首日收盘价上涨116%，三天后涨至历史最高点48.50元。然而，从那时起，公司的市值迅速下滑至不足一亿，其背后的问题暴露于过去四年的财务报表中。

在上市的第一年，卓然股份实际上便开始了账务造假，以维持表面上的盈利形象。公司的招股书看似显示着强劲的业务发展，然而，背后却是一系列虚假的财务操作。首先，通过全资子公司博颂化工与远东科技的关联交易，以“回款”名义将资金进行循环，使得账面上虚增利润，2021年至2023年累计虚增收益超过一千万。

其次，除了复杂的资金转动之外，卓然的另一个做法是通过未签合同的情况下，直接将试验材料成本记入收入，制造了营业收入和利润。还有，公司的钢管业务通过虚假的买卖合同，实现了不实的营收记录，真正销售的商品数量为零。最后，通过不当处理投资收益，将损失推迟至下一年，进一步掩饰业绩。 球友会官网

经过四年的造假，卓然股份总计虚增利润达2.87亿元，而2023年虚增的利润额占披露利润总额的148.33%。尽管财务造假手法早已显露，审核和监管机构却未能及时发现和制止这些行为。卓然的审计机构在此期间没有提出任何异议，审计报告均为无保留意见。

显然，卓然股份的财务问题并非突如其来，而是在上市前就开始的操作，形成了一条隐蔽的资金流通渠道，最终导致了这起市值缩水的惨痛教训。